I derivati

I derivati

Versione italiana

I derivati sono strumenti finanziari complessi che derivano il loro valore da un altro asset sottostante, che può essere una materia prima, una valuta, un’azione, un’obbligazione, un indice di mercato, o anche un altro strumento finanziario. In altre parole, i derivati sono contratti tra due o più parti che stabiliscono un pagamento futuro basato sul valore dell’asset sottostante. I derivati vengono utilizzati principalmente per gestire il rischio (copertura), speculare sulle variazioni dei prezzi o ottenere un’esposizione a particolari mercati o asset senza possederli fisicamente.

Cos’è un Derivato?

Un derivato è un contratto finanziario che il suo valore è legato all’andamento di un altro asset, chiamato sottostante. L’asset sottostante può essere un’azione, un’obbligazione, una valuta, un tasso d’interesse, una materia prima (come il petrolio, l’oro o il grano), o anche un indice di mercato come il Dow Jones o l’S&P 500.

Il valore di un derivato si modifica quando cambia il valore dell’asset sottostante. A differenza di un investimento diretto (come l’acquisto di azioni o materie prime), con un derivato l’investitore non possiede fisicamente l’asset sottostante, ma si impegna a un contratto che riflette il valore futuro di quel bene.

I derivati sono utilizzati per vari scopi, ma i principali sono:

1. Gestione del rischio (Hedging): Per proteggersi dalle fluttuazioni dei prezzi (ad esempio, un produttore di grano può utilizzare derivati per proteggersi da una possibile diminuzione dei prezzi).

2. Speculazione: Per cercare di trarre profitto dalle variazioni di prezzo di un asset senza possederlo direttamente. I derivati permettono di fare scommesse sul futuro andamento del mercato.

3. Arbitraggio: Per trarre profitto dalle inefficienze di prezzo tra due mercati diversi (ad esempio, approfittando delle differenze di prezzo tra il mercato spot e il mercato dei derivati).

Tipi di Derivati

Esistono diversi tipi di derivati, ognuno con caratteristiche e modalità d’uso diverse. I principali tipi di derivati sono:

1. Futures

I futures sono contratti standardizzati, negoziati su borse regolamentate, che obbligano le parti a comprare o vendere un asset sottostante a un prezzo prefissato, in una data futura. Questi contratti vengono utilizzati principalmente per copertura o per speculazione.

• Esempio: Un produttore di grano può stipulare un contratto future per vendere grano a un prezzo specifico in futuro, proteggendosi da un eventuale calo dei prezzi. D’altra parte, un investitore speculativo potrebbe acquistare un contratto future, scommettendo che i prezzi del grano aumenteranno in futuro.

I futures sono comunemente utilizzati su materie prime, valute, indici azionari e tassi di interesse.

2. Opzioni (Options)

Le opzioni sono contratti che danno a una delle due parti il diritto (ma non l’obbligo) di acquistare o vendere un asset sottostante a un prezzo prestabilito, entro o a una data specifica.

• Call Option: Un’opzione che dà al compratore il diritto di acquistare l’asset sottostante a un determinato prezzo (prezzo di esercizio) entro una data specifica.

• Put Option: Un’opzione che dà al compratore il diritto di vendere l’asset sottostante a un determinato prezzo entro una data prestabilita.

Le opzioni sono utilizzate sia per hedging che per speculazione. Ad esempio, un investitore potrebbe acquistare un’opzione call se pensa che il prezzo di un’azione aumenterà, o un’opzione put se pensa che il prezzo diminuirà.

• Esempio: Se un investitore compra una call option su un’azione con un prezzo di esercizio di 50 €, e il prezzo dell’azione sale a 60 €, l’investitore può esercitare l’opzione per acquistare l’azione a 50 €, ottenendo un guadagno di 10 € per azione.

3. Swap

Gli swap sono contratti in cui due parti si scambiano flussi di cassa su base periodica, calcolati in base a un tasso di interesse o a un altro parametro. I due tipi principali di swap sono:

• Interest Rate Swap: Un contratto in cui una parte paga un tasso d’interesse fisso e l’altra parte paga un tasso d’interesse variabile, o viceversa. Questo tipo di swap è spesso utilizzato dalle aziende per gestire il rischio legato ai tassi di interesse.

• Currency Swap: Un contratto in cui le due parti si scambiano flussi di cassa in valute diverse, solitamente con l’intento di coprire il rischio di cambio.

Gli swap sono generalmente utilizzati da istituzioni finanziarie, aziende e governi per gestire i rischi associati ai tassi di interesse o alle fluttuazioni dei cambi.

4. Forward

I contratti forward sono simili ai futures, ma a differenza di questi ultimi, non sono standardizzati e non sono negoziati su borse regolamentate. I contratti forward sono contratti bilaterali che stabiliscono l’obbligo di comprare o vendere un asset a un prezzo prefissato a una data futura.

Essendo personalizzati, i contratti forward offrono maggiore flessibilità rispetto ai futures, ma sono anche più rischiosi, poiché le due parti dipendono dalla solvibilità dell’altra.

• Esempio: Un’azienda potrebbe stipulare un contratto forward per acquistare valuta estera a un tasso fisso, proteggendosi contro un possibile aumento del valore della valuta straniera.

Perché si Usano i Derivati?

I derivati vengono utilizzati per vari scopi, che vanno dalla protezione dai rischi alla speculazione finanziaria.

1. Hedging (Gestione del Rischio)

Uno degli scopi principali dei derivati è la copertura (hedging). Le aziende e gli investitori utilizzano derivati per proteggersi contro i rischi di mercato, come le fluttuazioni dei prezzi delle materie prime, i tassi di interesse o le valute.

• Esempio: Un produttore di petrolio potrebbe vendere contratti future sul petrolio per proteggersi contro un eventuale calo dei prezzi del petrolio in futuro.

2. Speculazione

I derivati sono anche utilizzati da speculatori che cercano di trarre profitto dalle fluttuazioni dei prezzi degli asset sottostanti. Poiché i derivati possono offrire una leva significativa, anche piccole variazioni nel prezzo dell’asset sottostante possono generare guadagni o perdite molto maggiori rispetto a un investimento diretto nell’asset stesso.

• Esempio: Un investitore potrebbe acquistare un’opzione call su una azione, scommettendo che il prezzo dell’azione aumenterà, e ottenere un guadagno dalla differenza tra il prezzo di esercizio e il prezzo di mercato.

3. Arbitraggio

L’arbitraggio è una strategia che sfrutta le inefficienze di prezzo tra mercati o strumenti diversi. I derivati sono uno strumento molto usato per effettuare arbitraggio, poiché consentono agli investitori di trarre vantaggio dalle differenze di prezzo tra un asset nel mercato spot e lo stesso asset nei contratti derivati.

• Esempio: Un investitore potrebbe notare che una materia prima è più economica nei futures rispetto al mercato spot, acquistando la materia prima nel mercato spot e vendendola nel mercato dei futures per ottenere un profitto.

I Rischi dei Derivati

Nonostante i derivati siano strumenti potenti, sono anche molto rischiosi. I rischi principali includono:

1. Rischio di mercato: I derivati sono influenzati dal valore dell’asset sottostante, che può subire fluttuazioni significative. Se il prezzo dell’asset si muove nella direzione opposta rispetto alla posizione assunta dal trader, le perdite possono essere ingenti.

2. Leva finanziaria: Molti derivati permettono di utilizzare la leva, il che significa che è possibile amplificare sia i guadagni che le perdite. Le perdite possono superare il capitale inizialmente investito, specialmente in strumenti come futures e opzioni.

3. Rischio di controparte: Poiché alcuni derivati, come i contratti forward e gli swap, sono contratti privati, c’è sempre il rischio che una delle parti non possa onorare gli impegni contrattuali, creando il rischio di default.

4. Rischio di liquidità: Alcuni derivati, soprattutto quelli non negoziati in mercati regolamentati, potrebbero essere difficili da liquidare rapidamente, specialmente in condizioni di mercato turbolente.

Conclusione

I derivati sono strumenti complessi ma potenti che possono essere utilizzati per scopi diversi, dalla protezione dai rischi alla speculazione. Sebbene offrano numerosi vantaggi in termini di gestione del rischio e potenziale di profitto, l’uso dei derivati comporta anche rischi significativi, tra cui il rischio di mercato, il rischio di controparte e la possibilità di perdite elevate a causa della leva finanziaria. Per questo motivo, l’utilizzo dei derivati richiede una comprensione approfondita del funzionamento e dei rischi ad essi associati.

English version

Derivatives are complex financial instruments that derive their value from another underlying asset, which can be a commodity, a currency, a stock, a bond, a market index, or even another financial instrument. In other words, derivatives are contracts between two or more parties that establish a future payment based on the value of the underlying asset. Derivatives are mainly used to manage risk (hedging), speculate on price changes, or gain exposure to particular markets or assets without physically owning them.

What is a Derivative?

A derivative is a financial contract that its value is linked to the performance of another asset, called the underlying. The underlying asset can be a stock, bond, currency, interest rate, commodity (such as oil, gold, or wheat), or even a market index such as the Dow Jones or the S&P 500.

The value of a derivative changes when the value of the underlying asset changes. Unlike a direct investment (such as buying stocks or commodities), with a derivative the investor does not physically own the underlying asset, but is committed to a contract that reflects the future value of that asset.

Derivatives are used for a variety of purposes, but the main ones are:

1. Risk Management (Hedging): To protect against price fluctuations (for example, a wheat producer may use derivatives to protect against a possible price decrease).

2. Speculation: To try to profit from the price changes of an asset without directly owning it. Derivatives allow you to make bets on the future performance of the market.

3. Arbitrage: To profit from price inefficiencies between two different markets (for example, taking advantage of price differences between the spot market and the derivatives market).

Types of Derivatives

There are different types of derivatives, each with different characteristics and ways of using them. The main types of derivatives are:

1. Futures

Futures are standardized contracts, traded on regulated exchanges, that oblige the parties to buy or sell an underlying asset at a predetermined price, at a future date. These contracts are mainly used for hedging or for speculation.

• Example: A wheat producer may enter into a futures contract to sell wheat at a specific price in the future, protecting themselves from a possible price decline. On the other hand, a speculative investor could buy a futures contract, betting that wheat prices will increase in the future.

Futures are commonly used on commodities, currencies, stock indices, and interest rates.

2. Options

Options are contracts that give one party the right (but not the obligation) to buy or sell an underlying asset at a predetermined price, on or before a specific date.

• Call Option: An option that gives the buyer the right to buy the underlying asset at a certain price (strike price) on or before a specific date.

• Put Option: An option that gives the buyer the right to sell the underlying asset at a certain price on or before a specific date.

Options are used for both hedging and speculation. For example, an investor might buy a call option if they think the price of a stock will rise, or a put option if they think the price will fall.

• Example: If an investor buys a call option on a stock with a strike price of €50, and the stock price rises to €60, the investor can exercise the option to buy the stock at €50, earning a profit of €10 per share.

3. Swap

Swaps are contracts in which two parties exchange periodic cash flows, calculated based on an interest rate or other parameter. The two main types of swaps are:

• Interest Rate Swap: A contract in which one party pays a fixed interest rate and the other party pays a variable interest rate, or vice versa. This type of swap is often used by companies to manage interest rate risk.

• Currency Swap: A contract in which two parties exchange cash flows in different currencies, usually with the intent of hedging currency risk.

Swaps are generally used by financial institutions, corporations and governments to manage risks associated with interest rates or exchange rate fluctuations.

4. Forward

Forward contracts are similar to futures, but unlike futures, they are not standardized and are not traded on regulated exchanges. Forward contracts are bilateral contracts that stipulate the obligation to buy or sell an asset at a fixed price at a future date.

Because they are customized, forward contracts offer more flexibility than futures, but they are also riskier, since both parties are dependent on the creditworthiness of the other.

• Example: A company could enter into a forward contract to buy foreign currency at a fixed rate, protecting itself against a possible increase in the value of the foreign currency.

Why Are Derivatives Used?

Derivatives are used for a variety of purposes, ranging from risk protection to financial speculation.

1. Hedging (Risk Management)

One of the main purposes of derivatives is hedging. Companies and investors use derivatives to protect themselves against market risks, such as fluctuations in commodity prices, interest rates, or currencies.

• Example: An oil producer might sell oil futures contracts to protect itself against a possible decline in oil prices in the future.

2. Speculation

Derivatives are also used by speculators who seek to profit from fluctuations in the prices of underlying assets. Because derivatives can offer significant leverage, even small changes in the price of the underlying asset can generate much larger gains or losses than a direct investment in the asset itself.

• Example: An investor might buy a call option on a stock, betting that the stock price will rise, and make a profit on the difference between the strike price and the market price.

3. Arbitrage

Arbitrage is a strategy that takes advantage of pricing inefficiencies between different markets or instruments. Derivatives are a popular tool for arbitrage, as they allow investors to take advantage of price differences between an asset in the spot market and the same asset in derivative contracts.

• Example: An investor may notice that a commodity is cheaper in futures than in the spot market, buying the commodity in the spot market and selling it in the futures market to make a profit.

Risks of Derivatives

Although derivatives are powerful tools, they are also very risky. The main risks include:

1. Market Risk: Derivatives are affected by the value of the underlying asset, which can fluctuate significantly. If the price of the asset moves in the opposite direction to the position taken by the trader, losses can be significant.

2. Leverage: Many derivatives allow you to use leverage, which means that you can amplify both your gains and losses. Losses can exceed the initial capital invested, especially in instruments such as futures and options.

3. Counterparty Risk: Because some derivatives, such as forwards and swaps, are private contracts, there is always a risk that one of the parties may not be able to honor their contractual obligations, creating the risk of default.

4. Liquidity Risk: Some derivatives, especially those not traded on regulated exchanges, may be difficult to liquidate quickly, especially in turbulent market conditions.

Conclusion

Derivatives are complex but powerful instruments that can be used for a variety of purposes, from risk protection to speculation. While they offer many benefits in terms of risk management and profit potential, the use of derivatives also involves significant risks, including market risk, counterparty risk, and the possibility of large losses due to leverage. For this reason, the use of derivatives requires a thorough understanding of how they work and the risks associated with them.

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